• 期現價格走勢分化 玉米仍在調整過程中
  • 發布日期:2021-01-20     啤酒工業信息網
  1月19日,降溫多日的農產品期貨市場又有了一定熱度,市場從前幾日的大面積調整轉向了漲跌互現。盤面上看,大豆、棉花飄紅,但玉米、豆粕則仍在調整過程中。
  玉米現貨價格延續漲勢。1月19日,內蒙古分公司拍賣成交率為100%,成交均價為2981元/噸;山東地區個別企業下午收購價繼續小幅上調10—20元/噸。但本輪玉米期貨價格的上漲幅度明顯小于現貨,且遠月合約更加偏弱,說明市場對絕對高價的持續性存疑。后期玉米價格可能呈高位振蕩走勢,5—6月將是比較關鍵的時間點。
  有市場人士表示,國內疫情導致部分地區運輸不暢,打亂了現貨購銷節奏,供需錯配導致玉米期現價格走勢分化。
  在過去一年中,玉米在整個農產品偏強的氛圍里,以遠期缺口預期的主線開啟了玉米期現貨輪番上漲的模式。當前,絕對價格已經處在歷史的高位,同時遠月期價對近月及現貨轉為貼水,國內玉米市場的整體格局正在悄然從之前的弱基本面強預期轉變為強基本面弱預期。
  從基本面來看,整體貿易環節倒掛已經加劇,尤其是南港庫存推至歷史高位且在月末仍面臨進口集中到港壓力,華北地區大幅補漲之后,小麥拍賣成交開始上升,邊際替代逐步增強。產銷區大幅倒掛疊加遠月期價貼水,令后期東北高價玉米難有貿易流向。
  供應看,年后農民仍有賣貨需求(目前銷售進度7成左右),需要下游持續的補庫來承接。市場雖無明顯利空因素,但國內玉米市場可能已經嚴重過熱。
  而近期東北、華北產地現貨市場情緒持續升溫,疊加河北、東北疫情尚在加劇階段,市場再度擔心供應端安全問題,下游積極入市補庫,令現貨大漲。需要格外注意的是,上周及本周小麥拍賣價大幅走高,出現大幅溢價仍100%的成交率,玉米價格上漲開始加速向小麥傳導,一定程度刺激玉米需求端邊際替代逐漸增強。市場雖反復交易遠期產需缺口無法證偽,但從對平衡表的理性推演看,2019/2020年度的產需缺口在5000萬噸左右,低于此年度的政策性玉米投放量,并出現結轉,符合之前的預期。
  下一季度,在養殖繼續恢復疊加新作減產的基礎上繼續上調產需缺口至6500萬噸,但進口谷物有可能擴大至2800萬噸(玉米1500萬噸、高粱500萬噸、大麥800萬噸),國內谷物增加3000萬噸替代(小麥1400萬噸、陳化水稻折算玉米1400萬噸),共可以補充5600萬噸的缺口。因此,渠道庫存稍有釋放,便可緩解供需緊張局面。
  中期看,國產玉米價格已經創出歷史新高,大幅升水小麥價格200—300元/噸,倘若繼續向小麥價格傳導,拉漲口糧價格,或引發糧食安全問題,當前玉米價格繼續上漲面臨的政策風險在逐步積累。
  而對交易者來說,前期多單可以考慮陸續平倉,但做空要注意控制倉位。對用糧企業來說,要保證一定的玉米庫存,防止春節前后出現原料斷檔。若春節后市場供需恢復平衡,且企業庫存仍偏高,可以選擇在盤面進行一定比例的套保。同時,企業也要考慮原料渠道的多元化,降低對國產玉米的依賴度。
  對貿易商來說,如果春節前后物流斷檔期長,囤糧的風險也會增加,當前階段應該加速出貨并且在盤面套保提前鎖定利潤。
  綜上,盡管目前玉米現貨價格仍在歷史高位附近,但由于華北地區價格已出現連續下跌,經營企業可以通過套期保值方法轉移風險。建議可以按照一定的套保比例賣出對應月份期貨合約進行套期保值,當前建議套保比例在30%左右,隨價格波動再對剩余的70%頭寸做進一步安排。
  此外,還可以用賣出看漲期權的方法進行高價預售。例如,賣出玉米期貨2105合約執行價格為3040元/噸的看漲期權,如果價格上漲至3040元/噸以上,則按執行價格出售;如果價格未能上漲至執行價格,可收取36元/噸權利金對沖價格振蕩或下跌的部分風險。


[ 資訊搜索 ]  [ ]  [ 打印本文 ]  [ 關閉窗口 ]
0條 [查看全部]  相關評論
急速赛车开奖官网 白小姐三肖四肖中特 为什么每个平台都有ag 广西快乐十分直播开奖 澳洲幸运5彩票开奖查询 河北快三走势图基本走势图 亿客隆 七乐彩走势图777 牛湖北快三走势图 山东时时彩开奖结果走势图 体彩p5综合走势图带连线 乐博士百家乐下载 福建时时彩11选五开奖结果 竞彩北单比分直播 亿客隆 澳洲有没有澳洲幸运10 如何打百家乐